Za uplynulých dvanásť mesiacov sa nám podarilo premeniť spoločný záujem malej skupiny priateľov o investovanie do private equity na plne regulovaný investičný fond inštitucionálneho štandardu. Dnes máme komitovaný kapitál vo výške €60 miliónov, za ktorým stojí diverzifikovaná báza takmer šesťdesiatich investorov vrátane fyzických osôb, family offices a inštitucionálnych investorov. S týmto kapitálom rozmiestneným do 11 fondov a 41 portfóliových spoločností sme sa rýchlo posunuli od založenia k aktívnej správe. Vaša podpora bola katalyzátorom tohto rastu a základom celej platformy je dôvera, ktorú ste vložili do GateVest. Túto dôveru rozhodne nevnímame ako samozrejmosť; našou hlavnou prioritou zostáva chrániť ju disciplinovanou exekúciou a transparentnou komunikáciou.

Aktuálny stav
GateVest sa posunul od štartu do fázy exekúcie. Po získaní regulačnej licencie 4. septembra 2025 sme 30. septembra 2025 zrealizovali prvé úpisy do fondu a v ten istý deň sme zároveň uzavreli aj prvú akvizíciu, čím sa čas medzi prvým upísaním kapitálu a jeho investovaním skrátil na nulu. V priebehu celého kvartálu sme ďalej prijímali nových investorov a k 31. decembru sme dosiahli €60 miliónov komitovaného kapitálu. Kombinácia regulačného schválenia, hladkého štartu a okamžitého nasadenia kapitálu nás dostala do silnej pozície budovať portfólio systematicky, nie oportunisticky.

Výkonnosť fondu
Po doručení prvých ocenení podkladových fondov bol 28. novembra 2025 prvýkrát vypočítaný NAV fondu GateVest. Za prvé dva mesiace fungovania fond dosiahol výkonnosť 3,7% od spustenia, teda od 30. septembra 2025. Hoci ide len o prvý dátový bod vychádzajúci z reportovaných ocenení podkladových fondov a z takto krátkeho obdobia z neho nemožno robiť širšie závery, ide o povzbudivý signál, že portfólio sa vyvíja v súlade s naším zámerom a že sa začína prejavovať aj počiatočný rast NAV.

Dňa 3. februára 2026 GateVest prijal svoju prvú distribúciu zo zrealizovanej investície. Posledné zostávajúce aktívum fondu Imperial Capital Fund V bolo predané private equity skupine GTCR. Z počiatočnej investície vo výške $500,000, realizovanej 30. septembra 2025, sme prijali distribúciu vo výške približne $800,000, čo predstavuje zhodnotenie o 54%. Hoci je objem tejto transakcie v absolútnom vyjadrení príliš malý na to, aby mal citeľný vplyv na celkovú výkonnosť GateVest, potvrdzuje správnosť nášho investičného posúdenia aj disciplínu pri oceňovaní.

Prehľad akvizícií
Doteraz sme uzavreli akvizície naprieč tromi manažérmi a 11 fondmi s celkovým investovaným objemom približne €40 miliónov. Portfólio sme skladali s jasným zámerom koncentrovať expozíciu do manažérov a stratégií, pri ktorých už existuje výrazná báza zrealizovanej tvorby hodnoty, sektorová alebo tematická výhoda a dôveryhodná cesta k ďalšej likvidite a distribúciám. Zároveň sme portfólio cielene diverzifikovali podľa geografie a koncových trhov tak, aby nepredstavovalo len jednu makro stávku. Tieto transakcie sú v súlade s našou stratégiou disciplinovaného nasadzovania kapitálu a okamžitej diverzifikácie.

Imperial Capital (Kanada, diverzifikovaný)
Imperial Capital je kanadský private equity manažér s mimoriadne silným track recordom naprieč realizovanými fondmi, s mediánom čistého IRR na úrovni 31% a čistým multiple 3,8x naprieč všetkými realizovanými fondmi. Táto transakcia, dokončená 30. septembra 2025, zahŕňala investíciu vo výške $17 miliónov do ôsmich fondov Imperial Capital, čím sme získali okamžitú širokú expozíciu voči disciplinovanému manažérovi s historicky obozretne riadeným rastom a silným zosúladením záujmov s investormi.

G Square Capital (Spojené kráľovstvo, zdravotníctvo)
G Square Capital je britský špecializovaný manažér zameraný na zdravotníctvo s 24% hrubou realizovanou výkonnosťou. Strategická logika tejto investície stojí na sektorovej hĺbke, opakovateľnosti a defenzívnom charaktere expozície. Zdravotníctvo patrí medzi niekoľko málo koncových trhov, na ktorých môžu priaznivé tematické trendy pretrvávať naprieč cyklami, pričom rozdiely vo výsledkoch medzi špecialistami a generalistami bývajú výrazné. Hlavná investičná téza tejto akvizície stojí na kúpe stabilného existujúceho portfólia s výrazným rastovým potenciálom pri citeľnom diskonte voči aktuálnemu NAV.

Renovus Capital Partners (Spojené štáty, vzdelávanie)
Renovus je americký špecialista na sektor vzdelávania, ktorý bol podľa HEC a Dow Jones počas uplynulých troch rokov hodnotený ako #1 najvýkonnejší private equity manažér v segmente lower mid-market na svete. Kľúčovou atraktivitou je špecializácia v kombinácii s konzistentným rámcom pre investovanie a škálovanie v jasne definovanom segmente. Vzdelávanie, talent a služby naviazané na vzdelávanie spravidla zvýhodňujú operátorov a špecializovaných investorov, ktorí rozumejú regulačnej dynamike, kanálom akvizície zákazníkov, unit economics aj organizačnej realite škálovania biznisov s vysokým podielom služieb. Pri posudzovaní tejto akvizície sme sa sústredili na trvácnosť konkurenčnej výhody manažéra a na mieru, do akej jeho historická výkonnosť odráža opakovateľnú operačnú tvorbu hodnoty, a nie jednorazové priaznivé vplyvy, čím rozširujeme našu expozíciu voči rastovej vertikále amerického vzdelávania.

Spôsob oceňovania
Zaviedli sme nový spôsob oceňovania, ktorý schválil náš audítor Deloitte aj nezávislý odborný poradca KPMG, s metodickým vedením profesora Petera Popea z London School of Economics. GateVest je dnes jedným z mála private equity fondov fondov na svete, ktoré rozpúšťajú akvizičné diskonty počas zostávajúcej životnosti podkladového fondu, namiesto toho, aby efekt diskontu zaúčtovali okamžite pri akvizícii. Hoci je okamžité zaúčtovanie štandardnou praxou v odvetví, médiá ho oprávnene kritizujú za to, že umelo nafukuje počiatočné výnosy a vytvára volatilitu. Náš prístup je lepšie zosúladený s dlhodobými záujmami investorov, pretože efekt akvizičného diskontu premieta do výsledkov postupne, v súlade so skutočnou tvorbou hodnoty v čase.

Rozšírenie Senior Advisory Boardu
Senior Advisory Board sme rozšírili o štyroch členov, ktorí výrazne posilňujú skúsenostnú bázu platformy aj podporu pri rozhodovaní. Stephen Mehos prináša tri dekády skúseností z Lehman Brothers a Macquarie v New Yorku a dnes prednáša financie na MIT, čím posilňuje našu perspektívu kapitálových trhov aj kvalitu správy a riadenia. Claudia Zeisberger pôsobí viac ako 20 rokov ako profesorka podnikania a rodinného biznisu na INSEAD a založila Global Private Equity Initiative, čím do platformy prináša hlbší pohľad na osvedčené postupy v private equity, dlhodobú tvorbu hodnoty a perspektívu sofistikovaných LP investorov a rodinného kapitálu. Raj Chall, bývalý managing director v Hamilton Lane, je dlhoročný špecialista na private equity secondaries a priamo podporuje našu akvizičnú činnosť, najmä pri štruktúrovaní transakcií, procesnej disciplíne a schopnosti čítať trhové vzorce. Kevin Kaiser je profesor financií na Wharton School na University of Pennsylvania a jeho výskum aj výučba sa zameriavajú na private equity, firemné reštrukturalizácie, finančný distress, corporate governance a manažment orientovaný na tvorbu hodnoty. Praktický cieľ je jednoduchý: vyššia kvalita rozhodnutí, menej slepých miest a škálovateľnejší investičný proces s rastom portfólia.

Harmonogram reportingu
Reporting bude odteraz kvartálny. Prvý kvartálny report bude pokrývať Q4 2025 k 31. decembru 2025. Keďže musíme počkať na finančné výkazy podkladových fondov, ktoré očakávame v marci, náš vlastný report za Q4 plánujeme zverejniť na prelome apríla a mája. V ďalších kvartáloch by mal byť reportingový sklz kratší, spravidla 2 až 3 mesiace namiesto 4 až 5 mesiacov pri Q4. Ide o štrukturálne obmedzenie private markets: report na úrovni fondu nemôžeme finalizovať, kým nemáme validované čísla podkladových fondov. Našou prioritou je reporting v kvalite vhodnej na investičné rozhodovanie, aj keby to znamenalo akceptovať realitu časových lehôt private markets. Popri tom budeme pravidelne vydávať aj newslettere, ako je tento.

Štrukturálne iniciatívy
Aktuálne zriaďujeme luxemburský feeder s cieľom rozšíriť možnosti investovania do GateVest a lepšie obslúžiť investorov, ktorí preferujú luxemburské štruktúry. Paralelne pracujeme na premene fondu z režimu Professional Investor Fund na Alternative Investment Fund. Strategickým cieľom je získať pasportizačné oprávnenie, ktoré AIF štruktúra prináša a ktoré nám pri ďalšom raste umožní oslovovať investorov naprieč Európskou úniou v plnom súlade s reguláciou.

Program odporúčaní
Ak poznáte jednotlivcov, family offices alebo inštitúcie, ktoré aktívne alokujú do private markets a oceňujú disciplinovaný prístup k mid-market private equity, radi sa s nimi spojíme. Najčistejší postup je najskôr si overiť, že potenciálny investor súhlasí s oslovením, a následne nás prepojiť e-mailom. Za sprostredkovanie potenciálnych investorov možno získať províziu vo výške 5% z investovanej sumy, a to v súlade s podmienkami uvedenými na našej webovej stránke.

Ďakujeme za pretrvávajúcu dôveru, podporu a angažovanosť. Komunikáciu budeme aj naďalej udržiavať konzistentnú a vecnú s tým, ako sa bude rozširovať portfólio aj investorská báza.

S úctou,
Michael Kollar