Kľúčové body

Dokončený audit: Spoločnosť Deloitte odsúhlasila prvý kompletný auditný cyklus fondu za účtovný rok končiaci 31. decembra 2025.

Výkonnosť fondu: Rast NAV o 4.3% v prvom štvrťroku 2026 a o ďalších 5.9% v druhom (odhad manažmentu), čím anualizovaná výkonnosť dosahuje približne 23% v porovnaní s Index MSCI All Country Private Equity, ktorý za rovnaké obdobie dosiahol približne 12.9%.

Realizácie: Od posledného kvartálneho updateu sa uskutočnili dva ďalšie exity, a to 90% a 14% nad našou obstarávacou cenou, pri dobe investície kratšej ako šesť mesiacov. Od vzniku fondu sa celkovo uskutočnilo päť predajov, všetky nad obstarávacou cenou, v rozpätí od 14% do 500%.

Kapitál: Celkový kapitál pod správou ku 30.6. predstavuje približne 80 mil. eur.

Štruktúra fondu: V súčanosti prebieha konverzia zo sub-threshold Professional Investor Fund na plne licencovaný AIF (Alternative Investment Fund); prijatie na zalisotvanie na maltskej burze sa očakáva v najbližšom období.

Vážení investori, priatelia a kolegovia,

Vítame Vás pri treťom vydaní štvrťročnej správy GateVest za Q2 2026. Dokončili sme prvý kompletný cyklus auditu so spoločnosťou Deloitte, zaznamenali sme dva ďalšie exity výrazne nad obstarávacou cenou a podstatne sme pokročili v dvoch štrukturálnych iniciatívach, ktoré budú určovať ďalšiu fázu vývoja fondu: konverzii na plne licencovaný Alternative Investment Fund a prijatí na zalistovanie na maltskej burze. V priebehu obdobia sa neuskutočnili žiadne nové akvizície.

Audit

Audit účtovnej závierky fondu za rok končiaci 31. decembra 2025 bol úspešne dokončený spoločnosťou Deloitte. Tento úvodný cyklus so sebou niesol jednorazovú záťaž spojenú s nastavením, klasifikáciou a validáciou príslušných postupov nad rámec samotného auditu. Jeho dokončenie nezávisle potvrdzuje našu valuačnú politiku, odstraňuje hlavnú prekážku včasnej distribúcie výpisov investorom a je predpokladom pre regulatórne kroky a kroky súvisiace so zalistovaním na burze. Auditovaná účtovná závierka je investorom k dispozícii na vyžiadanie.

Komentár k trhu

Štrukturálne podmienky opísané v našej minulej správe naďalej pretrvávajú. Trvale vyššia cena kapitálu aj naďalej brzdí exitové kanály v podobe M&A a IPO, čo ponecháva inštitucionálnych

limited partners štrukturálne nadmerne alokovaných do nelikvidných private equity stratégií a čoraz viac ich núti predávať etablované pozície s cieľom rebalancovania. Práve tento tlak zostáva motorom nášho deal flow. Retailový a semi-likvidný kapitál naďalej prúdi do tejto triedy aktív, smeruje však predovšetkým k large-cap manažérom a mega fondom, takže ocenenia v mid-market segmente zostávajú do značnej miery nedotknuté a najväčší hráči zároveň zostávajú dobre kapitalizovanými kupujúcimi aktív, ktoré sú z našich podkladových fondov exitované. Mid-market preto zostáva trhom s výhodnými podmienkami pre kupujúcich, kde sme pravidelne jedným z mála záujemcov a príležitostne dokonca jediný, čo nám umožňuje agresívne nastavovať cenovú politiku našich akvizícii.

Výkonnosť fondu

NAV fondu, naprieč všetkými triedami akcií, vzrástla v prvom štvrťroku 2026 približne o 4.3% a v druhom štvrťroku o ďalších 5.9% (odhad manažmentu). Spolu s auditovaným výnosom za úvodné obdobie od 30. septembra do 31. decembra 2025 to znamená výkonnosť približne 23% na anualizovanej báze.

Za rovnaké obdobie dosiahol index MSCI All Country Private Equity približne 12.9%. Uvádzame to skôr pre kontext než ako doklad našich schopností: deväť mesiacov je príliš krátke obdobie na to, aby sa z neho dali vyvodzovať závery, a benchmarky privátnych trhov navyše nesú vlastné reportingové oneskorenie a vyhladzovacie efekty.

Predaje podkladových aktív

Od našej poslednej správy boli z portfólií našich podkladových fondov predané dve ďalšie portfóliové spoločnosti, a to 90% a 14% nad našou obstarávacou cenou. V oboch prípadoch sa tak stalo pri dobe investície kratšej ako šesť mesiacov od nášho vstupu, čo je priamy dôsledok nákupu vyzretých fondových pozícií v polovici ich životnosti, kde už bola hodnota vytvorená a cesta k likvidite je krátka.

Realizovaný track record fondu tým dosahuje piatich exitov od vzniku fondu, pričom každý bol predaný nad obstarávacou cenou, v rozpätí od 14% do 500%. Päť realizácií zostáva malou vzorkou a neprerušenú sériu pozitívnych výsledkov nemožno očakávať donekonečna. Doterajšie výsledky však potvrdzujú, že naše vstupné diskonty a disciplína uplatňovaná pri výbere týchto pozícií vytvárajú vstupné body so skutočnou bezpečnostnou rezervou.

Kapitál a portfólio

Celkový kapitál pod správou predstavuje približne 80 mil. eur. Fond zostáva zainvestovaný do 15 podkladových fondov spravovaných 5 manažérmi, ktorí spolu držia viac ako 70 podkladových spoločností, bez zmeny oproti našej minulej správe.

V priebehu obdobia nedošlo k žiadnym novým akvizíciám. Kapitál získaný od našej poslednej správy akumulujeme tak, aby sme mohli k ďalšej transakcii pristúpiť s dostatočnou silou získať pozíciu zmysluplnej veľkosti. Premena tohto kapitálu na dobre ocenenú transakciu je našou hlavnou prioritou pre nadchádzajúci štvrťrok.

Rozvoj štruktúry fondu

GateVest v súčasnosti prechádza konverziou z podlimitného Professional Investor Fund na Alternative Investment Fund s plne licencovaným Alternative Investment Fund manažérom. Podľa harmonizovanej európskej smernice Alternative Investment Fund Managers Directive môže manažér pôsobiaci pod stanovenými prahovými hodnotami aktív fungovať v režime de minimis; len čo aktíva pod správou prekročia 100 mil. eur, stáva sa plná licencia povinnou. Pri kapitáli pod správou vo výške približne 80 mil. eur, ktorý ďalej rastie, sme sa rozhodli začať túto konverziu už teraz.

Fond bude v dôsledku toho podliehať podstatne vyšším regulatórnym štandardom vrátane prísnejších požiadaviek na governance, riadenie rizík, riadenie likvidity, depozitára a reporting. Plná licencia zaraďuje fond do rámca, ktorý väčšina inštitucionálnych investorov považuje za potrebný štandard, a otvára marketingový pas umožňujúci distribúciu naprieč Európskou úniou v priebehu ďalšieho škálovania platformy.

Paralelne sa žiadosť o zalistovanie na burze podaná začiatkom tohto roka nachádza vo svojej záverečnej fáze a jej prijatie očakávame v dohľadnom čase. Zalistovanie na burze prinesie ďalšiu úroveň transparentnosti a nezávislého dohľadu, poskytne verejne dohľadateľnú referenciu o fonde a rozšíri okruh investorov, ktorí do fondu môžu vstúpiť, najmä tých, ktorí interne vyžadujú investície do kótovaných cenných papierov.

Ďakujeme našim investorom za trvalú dôveru a partnerstvo v období, keď sa platforma posúva zo svojej štartovacej fázy do inštitucionálnejšej a výraznejšie regulovanej štruktúry. Naše zameranie zostáva nezmenené: disciplinovane investovať kapitál, dokončiť konverziu a zalistovanie na burze a komunikovať otvorene, vecne a transparentne. Budeme s Vami znova v kontakte v nasledujúcom štvrťroku.

S pozdravom,

Michael Kollar

DÔLEŽITÉ UPOZORNENIE
Túto štvrťročnú fondovú správu nemožno kopírovať, reprodukovať, distribuovať ani odovzdávať ďalším osobám bez predchádzajúceho písomného súhlasu spoločnosti GateVest. Táto štvrťročná fondová správa sa poskytuje výhradne na informačné účely. Nepredstavuje a nesmie byť vykladaná ako ponuka ani výzva na úpis alebo nákup akcií Fondu či iných cenných papierov, ani ako odporúčanie či investičné poradenstvo. GateVest Global Private Equity Fund je Professional Investor Fund regulovaný na Malte a môže byť propagovaný iba voči Qualifying Investors. Malta Financial Services Authority nevykonala žiadne posúdenie ani hodnotový úsudok vo vzťahu k tejto komunikácii, Fondu ani akciám Fondu. Investori nie sú chránení žiadnym zákonným systémom kompenzácií. Všetky informácie o NAV, výkonnosti, ocenení alebo iné portfóliové informácie vychádzajú z reportovaných údajov podkladových investícií a, s výnimkou konca fiškálneho roka, sú vo všeobecnosti neauditované, môžu byť odhadované a podliehajú revízii. Údaje o výkonnosti uvedené v tejto štvrťročnej fondovej správe sú vypočítané na zmiešanej, time-weighted a chain-linked báze naprieč všetkými triedami akcií Fondu a odrážajú výnosy na úrovni Fondu, nie skúsenosť konkrétnej triedy akcií alebo jednotlivého investora. Minulá výkonnosť nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcich výsledkov. Investori by sa mali riadiť najnovším Offering Memorandum a Offering Supplement a pred akýmkoľvek investičným rozhodnutím si zabezpečiť nezávislé odborné poradenstvo.