Za uplynulých dvanáct měsíců se nám podařilo proměnit společný zájem menší skupiny přátel o investování do private equity v plně regulovaný investiční fond institucionální kvality. Dnes máme commitovaný kapitál ve výši €60 milionů, za kterým stojí diverzifikovaná základna téměř šedesáti investorů včetně fyzických osob, family offices a institucionálních investorů. S tímto kapitálem rozloženým do 11 fondů a 41 portfoliových společností jsme se rychle posunuli od založení k aktivní správě. Vaše podpora byla katalyzátorem tohoto růstu. Základem celé platformy je důvěra, kterou jste do GateVest vložili. Tuto důvěru rozhodně nepovažujeme za samozřejmost; naší hlavní prioritou zůstává chránit ji disciplinovanou exekucí a transparentní komunikací.

Aktuální stav
GateVest se posunul od startu do fáze exekuce. Po získání regulatorní licence 4. září 2025 jsme 30. září 2025 uskutečnili první úpisy do fondu a ve stejný den jsme zároveň uzavřeli i první akvizici, čímž se doba mezi prvním upsáním kapitálu a jeho investováním zkrátila na nulu. V průběhu celého kvartálu jsme dále přijímali nové investory a k 31. prosinci jsme dosáhli €60 milionů commitovaného kapitálu. Kombinace regulatorního schválení, hladkého spuštění a okamžitého nasazení kapitálu nás dostala do silné pozice budovat portfolio cíleně, nikoli oportunisticky.

Aktualizace výkonnosti
Po obdržení prvních ocenění podkladových fondů byl 28. listopadu 2025 poprvé vypočten NAV fondu GateVest. Za první dva měsíce fungování fond dosáhl výkonnosti 3,7% od spuštění, tedy od 30. září 2025. Přestože jde teprve o první datový bod vycházející z reportovaných ocenění podkladových fondů a z takto krátkého období z něj nelze vyvozovat širší závěry, jde o povzbudivý první signál, že portfolio se vyvíjí v souladu s naším záměrem a že se začíná projevovat i počáteční růst NAV.

Dne 3. února 2026 přijal GateVest svou první distribuci ze zrealizované investice. Poslední zbývající aktivum fondu Imperial Capital Fund V bylo prodáno private equity skupině GTCR. Z původní investice ve výši $500,000, realizované 30. září 2025, jsme obdrželi distribuci ve výši přibližně $800,000, což představuje zhodnocení o 54%. Přestože je objem této transakce v absolutním vyjádření příliš malý na to, aby měl citelný dopad na celkovou výkonnost GateVest, potvrzuje správnost našeho investičního posouzení i disciplínu při oceňování.

Aktualizace akvizic
Dosud jsme uzavřeli akvizice napříč třemi manažery a 11 fondy s celkovým investovaným objemem přibližně €40 milionů. Portfolio jsme skládali s jasným záměrem: koncentrovat expozici do manažerů a strategií, u nichž již existuje výrazná báze realizované tvorby hodnoty, sektorová nebo tematická výhoda a věrohodná cesta k další likviditě a distribucím. Zároveň jsme portfolio cíleně diverzifikovali podle geografie a koncových trhů tak, aby nepředstavovalo jen jednu makro sázku. Tyto transakce jsou v souladu s naší strategií disciplinovaného nasazování kapitálu a okamžité diverzifikace.

Imperial Capital (Kanada, diverzifikovaný)
Imperial Capital je kanadský private equity manažer s mimořádně silným track recordem napříč realizovanými fondy, s mediánem čistého IRR na úrovni 31% a čistým multiple 3,8x napříč všemi realizovanými fondy. Tato transakce, dokončená 30. září 2025, zahrnovala investici ve výši $17 milionů do osmi fondů Imperial Capital, čímž jsme získali okamžitou širokou expozici vůči disciplinovanému manažerovi s historicky obezřetně řízeným růstem a silným sladěním zájmů s investory.

G Square Capital (Spojené království, zdravotnictví)
G Square Capital je britský specializovaný manažer zaměřený na zdravotnictví s 24% hrubou realizovanou výkonností. Strategická logika této investice stojí na sektorové hloubce, opakovatelnosti a defenzivním charakteru expozice. Zdravotnictví patří mezi několik málo koncových trhů, na nichž mohou příznivé tematické trendy přetrvávat napříč cykly, přičemž rozdíly ve výsledcích mezi specialisty a generalisty bývají výrazné. Hlavní investiční teze této akvizice spočívá v nákupu stabilního existujícího portfolia s významným růstovým potenciálem při výrazném diskontu vůči aktuálnímu NAV.

Renovus Capital Partners (Spojené státy, vzdělávání)
Renovus je americký specialista na sektor vzdělávání, který byl podle HEC a Dow Jones během posledních tří let hodnocen jako #1 nejvýkonnější private equity manažer v segmentu lower mid-market na světě. Klíčovou atraktivitou je zde specializace v kombinaci s konzistentním rámcem pro investování a škálování v jasně vymezeném segmentu. Vzdělávání, talent a služby navázané na vzdělávání zpravidla zvýhodňují operátory a specializované investory, kteří rozumějí regulatorní dynamice, kanálům akvizice zákazníků, unit economics i organizační realitě škálování byznysů s vysokým podílem služeb. Při posuzování této akvizice jsme se soustředili na trvanlivost konkurenční výhody manažera a na míru, do jaké jeho historická výkonnost odráží opakovatelnou operační tvorbu hodnoty, a nikoli jednorázové příznivé vlivy, čímž rozšiřujeme naši expozici vůči růstové vertikále amerického vzdělávání.

Metodika oceňování
Zavedli jsme novou metodiku oceňování, kterou schválil náš auditor Deloitte i nezávislý odborný poradce KPMG, s metodickým vedením profesora Petera Popea z London School of Economics. GateVest je dnes jedním z mála private equity fondů fondů na světě, které rozpouštějí akviziční diskont po zbývající dobu trvání podkladového fondu, namísto toho, aby jeho efekt vykázaly okamžitě při akvizici. Přestože okamžité zaúčtování představuje standardní tržní praxi, média jej oprávněně kritizují za to, že uměle nafukuje počáteční výnosy a vytváří volatilitu. Náš přístup je lépe sladěn s dlouhodobými zájmy investorů, protože efekt akvizičního diskontu promítá do výsledků postupně, v souladu se skutečnou tvorbou hodnoty v čase.

Rozšíření Senior Advisory Boardu
Senior Advisory Board jsme rozšířili o čtyři členy, kteří výrazně posilují zkušenostní základnu platformy i podporu při rozhodování. Stephen Mehos přináší tři dekády zkušeností z Lehman Brothers a Macquarie v New Yorku a dnes přednáší finance na MIT, čímž posiluje naši perspektivu kapitálových trhů i kvalitu správy a řízení. Claudia Zeisberger působí více než 20 let jako profesorka podnikání a rodinného byznysu na INSEAD a založila Global Private Equity Initiative, čímž do platformy přináší hlubší pohled na osvědčené postupy v private equity, dlouhodobou tvorbu hodnoty a perspektivu sofistikovaných LP investorů a rodinného kapitálu. Raj Chall, bývalý Managing Director v Hamilton Lane, je dlouholetý specialista na private equity secondaries a přímo podporuje naši akviziční činnost, zejména při strukturování transakcí, procesní disciplíně a schopnosti číst tržní vzorce. Kevin Kaiser je profesorem financí na Wharton School při University of Pennsylvania a jeho výzkum i výuka se zaměřují na private equity, firemní restrukturalizace, finanční distress, corporate governance a management orientovaný na tvorbu hodnoty. Praktický cíl je jednoduchý: vyšší kvalita rozhodování, méně slepých míst a škálovatelnější investiční proces s růstem portfolia.

Reportingový kalendář
Reporting bude odteď probíhat kvartálně. První kvartální report bude pokrývat Q4 2025 k 31. prosinci 2025. Protože musíme počkat na finanční výkazy podkladových fondů, které očekáváme v březnu, náš vlastní report za Q4 plánujeme zveřejnit na přelomu dubna a května. U mezikvartálních období by měl být reportingový skluz kratší, zpravidla 2 - 3 měsíce namísto 4 - 5 měsíců u Q4. Jde o strukturální omezení private markets: report na úrovni fondu nemůžeme odpovědně finalizovat, dokud nemáme validovaná čísla podkladových fondů. Naší prioritou je reporting v kvalitě vhodné pro investiční rozhodování, i kdyby to znamenalo přijmout realitu časových lhůt private markets. Vedle toho budeme pravidelně vydávat i newslettery, jako je tento.

Strukturální kroky
Aktuálně zřizujeme lucemburský feeder s cílem rozšířit možnosti investování do GateVest a lépe obsloužit investory, kteří preferují lucemburské struktury. Paralelně pracujeme na přeměně fondu z režimu Professional Investor Fund na Alternative Investment Fund. Strategickým cílem je získat passporting, který struktura AIF přináší a který nám při dalším růstu umožní oslovovat investory napříč Evropskou unií v plném souladu s regulací.

Doporučitelský program
Pokud znáte jednotlivce, family offices nebo instituce, které aktivně alokují do private markets a oceňují disciplinovaný přístup k mid-market private equity, rádi se s nimi spojíme. Nejčistší postup je nejprve si ověřit, že potenciální investor souhlasí s oslovením, a následně nás propojit e-mailem. Za zprostředkování potenciálních investorů lze získat provizi ve výši 5% z investované částky, a to v souladu s podmínkami uvedenými na našich webových stránkách.

Děkujeme za pokračující důvěru, podporu a angažovanost. Komunikaci budeme i nadále udržovat konzistentní a věcnou s tím, jak se bude rozšiřovat portfolio i investorská základna.

S pozdravem,
Michael Kollar